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九州娱乐ju111net 九州证券全球首席邓海清:2017年人民币贬值趋势将被逆转 金融改革 人民币汇率 货币政策

2017年8月22日

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  证券时报网(www.stcn.com)03月07日讯 央行3月7日公布数据显示,中国2月外汇储备30051亿美元,环比增69亿美元,结束连续7个月下滑。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为,外储意外上升,2017年人民币贬值趋势将被逆转。在没有央行维稳人民币、美元走强的情况下,人民币反而升值,表明人民币贬值压力可能释放完成。回顾2月人民币对美元汇率走势,人民币对美元升值0.1%,而美元指数同月则上涨1.6%,表明即使在央行没有净干预人民币汇率的情况下,人民币反而比美元还要强势,这可能意味着人民币贬值压力已经释放完毕。当然,仅凭单月数据无法判断趋势,人民币贬值压力是否已经释放完毕还需要3、4月数据进行验证。

  2017年人民币汇率大逆转,主要因为“四个背离”的消失:第一,经济增长。中国经济企稳回升、中美经济方向不再背离过去两年中国经济向下,美国经济向上的态势;第二,货币政策。中国央行将政策由“略偏宽松”调整到“稳健中性”,中美货币政策方向不再背离过去两年中国宽松、美国紧缩的货币政策;第三,汇率政策。特朗普并不希望美元过度强势,而过去两年美元持续大幅升值;第四,资产价格泡沫。中国房地产调控、资产价格泡沫有可能得到控制。 (证券时报网快讯中心)

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九卅娱乐 苏州高新2亿入股 九州证券300亿融资计划已完成?

2017年8月22日

新浪财经App:直播上线 博主一对一指导 警惕:极端行情将现

  九鼎旗下的控股公司九州证券又爆出大动作。2月18日,苏州高新(600736)发布参与九州证券增资扩股计划的公告称,以3.6元价格,对九州证券投资2亿元。本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。

  文/全景网《WE言堂》专栏特约 读懂新三板

  九鼎旗下的控股公司九州证券又爆出大动作。

  2月18日,苏州高新(600736)发布参与九州证券增资扩股计划的公告称,以3.6元价格,对九州证券投资2亿元。本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。

  读懂君算了一下,此次增资完成后,九州证券估值达到416.67亿,这比上个月中石化参与增发时37.07亿元的估值,涨了十倍。

  九州证券的融资“绯闻”,去年4月就在市场上传开了。

  当时多家财经媒体报道:九州证券计划IPO前增资扩股,融资300亿元-500亿元。国内石油三巨头之一中石化参股投资50亿元。彼时,九州证券净资产32.24亿元,融资规模是净资产的9倍多。

  这件事在当时引起了市场各方关注。要知道,九鼎集团可是新三板市场上赫赫有名的“融资狂魔”,2014年4月挂牌以来,三次融资吸金157.88亿元。旗下九信资产,也曾抛出惊天动地的300亿定增方案。如果传闻属实,那么意味着,九鼎集团又刷新了自己的融资记录。

  但市场出现传言9个月之后,九州证券的增资扩股计划才浮出水面。

  2017年1月17日,中石化以1.1元价格购入3.7亿股,对九州证券投资4.07亿元。九州证券总股本增加到33.7亿股,投后估值为37.07亿元。

  主角还是传闻中的主角,剧情却变了。就在围观群众都以为上当的时候,九卅娱乐,九州证券又出手了。

  2月18日,苏州高新发布参与九州证券增资扩股计划的公告称,以3.6元价格,对九州证券投资2亿元。随后,苏州高新又发布补充公告,公告显示,本次出资占到完成增资扩股后九州证券总股本的0.48%。

  乍看上去没什么,但读懂君估算了一下,当时就惊呆了。增资完成后,九州证券投后估值达到416.67亿元。比上个月中石化参与增发时37.07亿元的估值,涨了十倍。

  这还不是重点,重点是,九州证券的股本从上一轮中石化增资扩股时的33.7亿股,增加到本次115.74亿股,新增股本82.04亿股,按3.6元的价格计算,九州证券已完成了295.36亿融资,加上此前中石化4.07亿的融资,正好接近300亿。

  难道九州证券已经完成了300亿的巨额融资计划?

  但需要注意的是,苏州高新的出资不一定全部计入注册资本。因为参与增资扩股的出资,并非一定会全部计入股本。比如某公司总股本为6亿股,投资人以5元的价格,出资10亿元参与其增资扩股。如果10亿元都计入注册资本(股本),那么投资人认购的股份为2亿股,投后估值40亿元;也可能1亿元计入注册资本(股本),9亿元计入资本公积,那么认购股份为0.2亿股,投后估值31亿元。

  如果苏州高新的出资仅有部分计入注册资本的话,按增发价估算,九州证券的估值可能低于416.67亿元。

  那么,问题来了:1、苏州高新持股数量究竟是多少;2.本轮增资扩股是否还有其他参与方;3.九州证券总股本现在到底是多少。

  读懂君致电九鼎集团相关负责人,得到的回答是不方便透露。

  也许只有全部信息公布的时候,我们才能知道300亿融资传闻究竟是否最终变成了现实。

  (本文作者为丁真军,来自“读懂新三板”)

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九州娱乐官网 九州证券阶段募资额远不及预期 潜在资本运作展开想象 中国石化 券商 证券业

2017年8月22日

2016券商满意度评选:谁是您心中的最佳券商 神秘电话释劲爆消息 抄底盘井喷

  原标题:九州证券募资全还原: 潜在资本运作展开想象

  本报记者 谷枫 实习生 杨坪 北京报道

  导读

  九州证券一项核心逻辑是公司的资本金将很大部分用于直接投资PE类项目及通过投资优秀的PE管理公司所管理的基金间接投资PE类项目。

  国内的券商正在开启一场资本充足率“军备竞赛”。

  继2016年12月底华龙证券宣布100亿规模定增完成后,九州证券也在2017年初完成了其更名后的首笔外部融资。

  根据青海证监局批复的消息显示,九州娱乐ju111net,中国石化作为此次唯一的投资者,以4.07亿的投资金额揽下九州证券10.98%的股权。

  强势股东中国石化同上升势头正劲九州证券的结合也给市场留下了足够的想像空间。

  但4.07亿的金额远远不及此前九州证券所期望的金额。据21世纪经济报道记者了解的情况来看,2016年上半年九州证券曾抛出一份让市场震惊的增资方案。彼时制定的计划中,九州证券计划募资总金额或达到300-500亿左右。

  阶段募资额不及预期

  根据记者此前获得的九州证券募资材料显示,当时九州证券增资计划中的模式颇有创新意味,根据方案规定,单个投资者出资金额原则上不低于5000万元,同时也不能高于50亿元。持股比例方面,本次新增的投资者单个持股比例原则上均不超过5%。

  “从九州证券此前的募资规模和要求来看,有点类似众筹的模式。但不知道投资者是否认可这样的模式。”上海一家投资机构的人士讲道。

  但经过近一年的准备,最终入局九州证券的投资者,现阶段仅有中国石化一家。这也从侧面说明,市场对于众筹模式的反馈不理想。

  此次中国石化4.07亿持股比例达到了10.98%也超过了之前计划的单个投资者持股比例不超过5%的原则。

  也正因为如此,九州证券将中国石化定义为其战略投资者而非一般意义上的财务投资者。

  而一位九州证券的内部人士也告诉记者,未来,中国石化还将根据九州证券发展资金需求进一步增资,支持九州证券做大做强。

  尽管从定增规模层面来看不及预期。但根据记者的梳理,此次中国石化投资九州证券还是遵循了当时方案的一些主要逻辑。

  记者了解到,当时九州证券提出引入战略投资者后将带来的业务机会,具体是在增资扩股的过程中将会引入一定数量的战略投资者,将带来很多证券业务机会。

  事实上,中国石化此时买入九州证券股权也给了市场这样的想像空间。

  “2017年混改会再进一步,中国石化如果积极采用证券化的方式推进混改,那么九州证券毫无疑问将会获得一定的机会。对中小券商来说,在此之前和央企的合作可遇而不可求。引入这样的战略投资者毫无疑问会强化这种关系。”硅谷天堂一位项目组人士讲道。

  类似的猜测,也在近日召开的中央企业负责人大会上得到了佐证。国资委相关负责人表示,国资委2017年将深入推进公司制股份制和混合所有制改革,积极探索集团层面股权多元化改制,并且在包括石油、天然气等领域迈出实质性步伐。

  与此同时,记者也了解到九州证券未来潜在的资本运作或也是中国石化入局的原因之一。而未来潜在的资本运作即指九州证券或挂牌新三板而后IPO。

  在之前的方案中,九州证券为了让投资者的投资更加放心,因此给出了一系列资本市场规划时间表。就记者了解情况来看,2016年九州证券已经在同一些券商进行挂牌新三板的交流工作,第一步先挂牌新三板,随后或转战IPO。

  事实上,九鼎投资旗下有上市公司平台这一优势,也给予了九州证券更多的选择。此前一位了解九州证券增资事宜的人士告诉记者:“九州证券首选退出通道自然是IPO,但因政策调整等不可控原因导致IPO未果,未来或将九州证券装入九鼎集团旗下其他上市主体。”

  一位北京地区券商人士也猜测道,“此前昆吾九鼎置入上市公司这一步最终失败,未来将九州证券置入上市公司层面或是B计划,而这一方面也为九州证券此次参与增资的股东提供了流动性良好的退出方式。”

  继续强化PE券商特色

  资本充足率“军备竞赛”下,券商如何花钱也成为市场看点之一,因此中国石化4.07亿资金,九州证券将怎么花也是市场所关注的重点。

  九州证券的选择是继续强化其PE券商特色。前述九州证券内部人士表示,区别于传统券商,九州证券高度重视股权投资,而此次中国石化所投资金首先将通过旗下投资子公司大力发展股权投资业务。

  事实上,这一点也同此前的方案目的一致。在此前的方案中,九州证券将所募集资金的投向分为三部分,即50%将投资于PE类项目或PE类基金,另外40%资金以及通过同业短期拆借融入的资金,将用于融资融券及股票质押贷款,最后10%将用于做市、海外业务扩张。

  从上述情况可以看出,九州证券与一般券商的业务重点不一样,基于九鼎投资这样的PE股东背景,投资毫无疑问是重要的业务之一。

  “重视投资这一逻辑毫无疑问和其股东背景有很大的关系,传统证券公司不太重视投资,资本金主要投资于债券或股票,回报较低,且投资业务对不需资本金的证券业务的支持和拉动非常小。九州证券或想利用投资这一项弯道超车。”前述北京地区大型上市券商的投行部人士表示。

  可以看出,九州证券一项核心逻辑是公司的资本金将很大部分用于直接投资PE类项目及通过投资优秀的PE管理公司所管理的基金间接投资PE类项目,同时将做大资产管理规模,在获得较高投资收益的同时,通过投资对非资本金的证券业务带来大量业务机会。另一方面,投行等非资本金业务的扩大又会对PE类投资带来更多的机会。

  因此,也出现了另外一个问题,投资九州证券能否用传统的券商估值去看待?

  根据九州证券此前的材料显示,公司认为如果增资完成后资本金业务和非资本金的证券业务可以相互促进,会成为加强型PE投资公司与证券公司的混合形态,因此估值方面比较合理的是采取PE类投资公司的估值和证券公司估值的加权平均数。

  “九州证券是否能用新的估值体系去评估还得进一步考察,就目前中石化投入的资金体量来看,还远远不能形成PE+券商的形态。从此次中石化投后的PB来看,也是按照传统券商的估值来衡量的。”前述北京地区投行人士指出。

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九州娱乐官方网 中石化50亿入股九州证券 持股10.98%成二股东 牛熊1.18机构行为监测早报

2017年8月22日

2016券商满意度评选:谁是您心中的最佳券商 A股迎罕见变局 这些筹码大胆捡

【机构惊慌出逃 游资接盘逆市封板】春节前倒数第九个交易日,沪深两市放量杀跌,资金恐慌出逃,盘中,沪指跌逾2%,创业板跌逾6%,成为杀跌重灾区。截至收盘,沪指收报3103.43点,下跌0.30%;深指报收9712.80点,下跌2.95%;创业板指数报收于1830.85点,下跌3.64%。盘面上,除银行、保险等金融板块上涨护盘,其他板块全线皆绿。资金主力方面,E投资金融量化终端监测到的数据显示,昨日主力参与消极,活跃游资和机构两主力操作方向均为净卖出,卖出净额依次为8943.32万元、22734.28万元。

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【传5%创新层公司将参与连续竞价 流动性分化虹吸效应更明显】据媒体报道称,中国证监会主席刘士余上周六(14日)召集部分机构座谈,听取市场人士对资本市场的意见和建议。其中就包括,未来2-3年,新三板创新层可能会拿出5%的挂牌企业进行连续竞价交易。市场人士认为,只有5%创新层企业参与竞价交易这数字偏保守,但新机制推出对新三板将构成实质性利好,九州娱乐ts111。另外,随着竞价交易的推出,新三板流动性的分化会更加严重,整个市场的虹吸效应会更加明显。

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【中石化50亿入股九州证券 持股10.98%成二股东】备受市场关注的九州证券增资扩股事宜,1月16日得到青海证监局核准批复,中石化作为唯一新增股东入局,将持有九州证券3.7亿股,占比10.98%,成第二大股东。

至此,同创九鼎投资管理集团(九鼎集团,430719.OC)仍为九州证券第一大股东,但持股比例由96.34%稀释至85.76%,九州证券管理团队以达孜县众合九州投资中心(有限合伙)持股3.26%,为第三大股东。

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【创业板指引领市场反弹 中小盘超跌股领涨】周二早盘两市股指低开后创业板在乐视网等创蓝筹反弹的带动下率先反弹,而主板指数维持震荡调整走势。随后由于市场追涨意愿的不足,各大指数相继回落,而石油、保险、银行等权重板块再度护盘指数,市场成交量能大幅萎缩。午后乐视网、任子行等中小盘股大幅反弹带动创业板指快速回升,次新股板块全面反弹。盘中次新股、计算机应用、通信服务等板块涨幅居前。截至收盘上证指数报收于3108.77点,上涨0.17%,深圳成指报收于9826.79点,上涨1.17%。

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九卅娱乐 九州证券邓海清:政府不再盲目推进资本项目可兑换 货币政策 融资 央行

2017年8月22日

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  不懂金融工作会议的七大信号,你就out了!  

  作者:邓海清,九州证券全球首席经济学家;陈曦,“海清FICC”大资管频道研究员

  2017年7月14-15日,全国金融工作会议在北京召开,习近平出席会议并发表重要讲话。习近平强调,要加强金融监管协调、补齐监管短板。设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,落实金融监管部门监管职责,并强化监管问责。

  对本次全国金融工作会议,我们认为有七大重要信号,其中很多与此前的市场预期存在巨大差异,需要引起市场高度重视。

  一、会议规格“顶配”,“防风险”基调突出

  关于本次全国金融工作会议的规格,远高于以往的全国金融工作会议。以往的金融工作会议是总理主持,本次则是由习近平主持,同时有五名政治局常委出席,规格空前,反映出政策层对本次会议的重视程度之高。

  本次会议的一个基调是“防风险”,无论是从对防范系统性风险的定调,还是从对待资本项目可兑换、互联网金融等的理性态度,都能反映出高层的“防风险”的态度。

  本次会议是十九大之前最为重要的一次会议,可以预计,会议中的一些重要表态与政策方针将成为“十九大”的内容。

  二、从“金融去杠杆”切换到“经济去杠杆”

  2016年底以来,特别是2017年4月以来,“去杠杆”的核心似乎是“金融去杠杆”,特别是以银行业为重点的一系列去杠杆严监管。但此次会议尽管是“金融工作会议”,对于“去杠杆”的提法确是“经济去杠杆”,这与市场的理解存在重大差异。

  此次会议通稿中明确指出,“要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。要把国有企业降杠杆作为重中之重,抓好处置僵尸企业工作。”反而,通稿中关于金融部门并未表示“去杠杆”,而是强调严监管。

  我们在2014年就提出,中国高杠杆率的根源,并不是金融体系,而是在于“僵尸企业”、地方政府等软约束主体。尽管2016年12月中央经济工作会议已经明确了“去杠杆方面,把降低企业杠杆率作为重中之重”,但是2017年上半年“去杠杆”的重心却放在了金融部门,这很容易导致对实体经济的挤出效应:“控制金融体系总量+软约束主体融资黑洞=实体经济融资难、融资贵”。

  我们认为,金融监管的核心是“加强监管以更好的服务实体经济、防止发生系统性金融风险”,而不是为了“去杠杆”。去杠杆应当更多的从“本源”去着手,而不是“舍本逐末”。此次全国金融工作会议再次强调“国有企业降杠杆作为重中之重”,中国高杠杆率问题有望从根本上得到解决。

  三、“国务院金融稳定发展委员会”,监管协调体系升级到2.0版本

  本次会议明确指出,设立国务院金融稳定发展委员会。我们对此有几点理解:

  1、之前市场传闻的监管机构改革方案多数被证伪。此前市场预期“一行三会合并”、“双峰监管”等监管机构改革方案,但从最终落地来看,采用了最符合中国实际的方案:在国务院层面设置统筹监管机构,一行三会仍然相对独立。

  2、“国务院金融稳定发展委员会”是2013年设立的“金融监管协调部际联席会议”的升级版,从以前的“水平协调”到现在的“垂直协调”,监管协调体系正式从1.0版本升级到2.0版本。这实际上也意味着,此前“一行三会”自行协商的效果并不理想,需要有更高的层面进行统筹。

  3、此次会议明确“加强金融基础设施的统筹监管和互联互通,推进金融业综合统计和监管信息共享”,监管统筹将更多地集中在基础设施、统计、信息等方面,与我们一直强调金融体系应当有“统一的后台”一致。

  4、设立国务院金融稳定发展委员会,是否会影响央行货币政策的独立性?我们猜测,从政策初衷考虑,应当只是将央行的宏观审慎监管职能纳入国务院金融稳定发展委员会,但在执行过程中,是否会削弱央行货币政策独立性仍然值得观察。

  四、首次确认“机构监管”变为“功能监管、行为监管”

  在过去分业监管体系下,“一行三会”的监管模式均为“机构监管”,即“一行三会”仅监管自己审批的机构,这一方面导致“父爱主义”,对于自己审批的机构过度溺爱,同时另一方面导致市场分割、监管真空、监管套利。

  此次全国金融工作会议确认监管模式为“功能监管、行为监管”,这是首次在如此高规格的层面对监管模式的改变进行确认,标志着“机构监管”将成为过去式,这是监管模式的重大转变。尽管“混业监管”从来没有被官方认可,但“功能监管、行为监管”意味着,“一行三会”的监管对象必然将出现交叉,因为金融机构确实已经“混业经营”。这意味着,“父爱主义”、“监管真空”、“监管套利”等一直存在的监管问题有可能得到根本改善。

  五、“中小金融机构”被意外支持,“互联网金融”被意外抑制

  本次会议有一处对比很有趣,对于市场热炒的“互联网金融”,此次会议持抑制态度;而对于被市场普遍看空的“中小金融机构”,此次会议却大力支持。

  之前,金融市场一直较为热门的互联网金融,Fintech等已经成为2016年以来的热点词汇,但此次会议对互联网金融仅涉及一句“加强互联网金融监管”,政策层的表态明显负面,这验证了政府对于防风险的重视态度。

  与之形成鲜明对比的是,此次会议对于“中小金融机构”的态度十分积极,这与2016年底以来的市场感受完全相反。此次会议中,习近平强调“发展中小银行和民营金融机构”,李克强指出“大力发展中小金融机构”,而2016年底以来,金融机构中最受伤的是城商行、农商行、民营金融机构。此次高层的表态,有望扭转“只扶持大金融机构”、“国进民退”的市场预期。

  六、“资本账户开放”,方向不变、节奏放缓

  本次会议指出,“稳步推进人民币国际化,稳步实现资本项目可兑换”,而之前十八届三中全会的说法则是,“加快实现人民币资本项目可兑换”,因此,不难看出,前后关于人民币资本项目可兑换的大趋势并没有发生改变,但是在节奏上却已经突出强调了稳中推进,这同样符合本次会议“防风险”的基调。

  我们的理解是,2013年十八届三中全会时期,对于资本项目可兑换的态度是非常积极的,但经历2015-2016年的金融市场特别是汇率市场波动,政府开始认识到“方向重要,节奏也重要”,不再盲目推进资本项目可兑换。

  可以预期,未来资本账户开放仍然是必然方向,“债券通”等仍然会继续推进,但是对于风险较高的短期资本流动等仍然将采取相对保守的态度,避免因为资本账户开放导致金融系统性风险。

  七、历史再次重演,货币政策不会收紧

  回顾历史,我们发现2016-2017年与2013-2014年的货币政策和监管演化有极高的相似度:

  第一,先通过“紧货币”防风险。2013年下半年通过货币政策紧缩治理“非标”(“中性货币”到“紧货币”),2016年下半年-2017年4月通过货币政策回归中性实现“金融去杠杆”(“松货币”到“中性货币”)。

  第二,金融监管协调加强。2013年底-2014年初,包括设立金融监管部际联席会议、国务院统筹发布107号文等,2017年全国金融工作会议、设立国务院金融稳定发展委员会等加强金融监管协调。

  第三,“严监管”的出台滞后于货币政策的收紧。2014年上半年出台127号文、140号文等,2017年上半年银监会出台“三三四”自查等均滞后于各自的货币政策收紧。

  第四,“严监管”之后,货币政策边际放松。2014年上半年是从“紧货币”到“中性货币”,货币政策放松;而2017年5月之后,则是从“收紧趋势”到“走平趋势”,货币政策的一阶导数发生边际放松。

  总结起来,从货币政策来看,2013-2014年的货币政策轨迹是“中性货币(2013年上半年)-紧货币(2013年下半年)-中性货币(2014年)”;2016-2017年的货币政策轨迹则是“松货币(2016年8月前)-中性货币(2016年8月-2017年5月)-中性货币(2017年5月后)”,而不会是市场普遍预期的“央行将继续紧货币”。

  在本次会议中, 我们找到了四个证据来印证,我们提出的央行货币政策边际变化:

  (1)“稳健中性的货币政策”改变为“稳健的货币政策”。加上“中性”是在2016年四季度,之后货币政策开始持续收紧,此次去掉“中性”可能意味着没有进一步收紧的必要。

  (2)此次会议中多次强调“降低实体经济融资成本”,这在2016年四季度以来非常罕见。回顾历史上提“降低实体经济融资成本”的时期是2014-2016年,正是货币宽松时期。尽管我们认为货币政策重回宽松的可能性为零,但强调“降低实体经济融资成本”至少意味着货币政策不可能再紧缩,因为货币政策紧缩必然导致实体经济融资成本进一步上升。

  (3)此次会议多次强调发展多层次资本市场、发展直接融资。从实体经济融资结构看,九卅娱乐手机版,2016年四季度货币政策收紧以来,企业融资方式几乎只剩下了“信贷”,这与发展多层次资本市场、发展直接融资的方向是完全违背的。如果货币政策进一步趋严,中国金融结构重回利率市场化之前、单纯依赖信贷模式将难以避免。

  (4)尽管此次会议没有明确提“避免处置风险引发的风险”,但会议中“防范金融系统风险爆发”的态度极为明确,特别是强化了央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。在这种情况,“激进式去杠杆”、“危机式市场出清”、“去杠杆硬着陆”不可能发生。在监管已经趋严的情况下,货币政策由“中性”到“紧缩”有害无益。

  八、“股债双慢牛”可期!

  关于股票市场,我们依然看好股市长期健康牛走势。本次会议利多股市态度明显,一方面,本次会议明确指出,“要把直接融资放在重要位置”,未来政策层要想更多地提高股市的融资功能;另一方面,会议中也指出,要建立“多层次资本市场体系”,在目前间接融资占比较大的前提下,未来股市制度有可能的进一步完善。总体上讲,我们依然看好中国经济L型拐点已过,经济企稳走好,叠加政策倾向的利好下,中国股市的长期健康牛走势。

  关于债券市场,我们重申2017年下半年债市“震荡慢牛”。本次会议对于债券市场的利多影响主要集中在两个预期差:货币政策预期差、监管政策预期差。

  关于货币政策预期差,是指市场对于货币政策收紧预期过度,需要修正。上文中已经说明,稳健的货币政策基调、降低融资成本、央行为防范金融调控“硬着陆”,均反映出未来的货币政策只可能走平,这使得市场需要修正此前预期的货币政策重回“紧缩”的观点,利多债市;

  关于监管政策预期差,是指此次会议对于与债券市场最为相关的同业业务并未负面定调。此次会议内容中,市场最为担心的是李克强表示“所有金融业务都要纳入监管,练就‘火眼金睛’”,但结合前后文,可以发现这一表态是针对“强化金融监管的专业性统一性穿透性”,这意味着通道业务等有可能受到严重损害,但通道业务与债券市场基本无关。

  我们要强调,并不是所有的“严监管”都会导致债券熊市,例如2014年上半年监管严查非标,而债市是上涨的。我们不能“提严监管色变”,更要看到的是监管的内容。

  与债券市场最为相关的是同业业务,在此次会议中只字未提,特别是没有此前被反复提及的“同业空转套利”等词汇。此次会议提到了中间业务,但中间业务与同业业务完全是两码事。我们认为,同业业务是在各个国家都是正常的金融业务,也是货币政策传导的重要部分,同时多数同业融资最终都会通过债券、ABS等形式流向实体经济,将“同业业务”等同于“监管套利”存在重大误区。本次会议并未反映出政策层对于同业业务的负面表态,这也使得市场有修正“监管预期差”的可能性,同样利多债市。

  最后需要强调,我们坚决否认存在“债市疯牛”的可能,相反债券市场只能是“震荡慢牛”。我们反复强调,“偏执看空中国经济必犯大错”,以及央行不可能重回2015-2016年的明显宽松时代,2017年“债市疯牛”可能性为零,债券市场只能是“震荡慢牛”。

  【本文来自微信公众号“海清FICC频道”】

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九州娱乐ts111 中石化入股九州证券 或为混改做铺垫

2017年8月22日

  市场人士认为,中石化有意打造金融版图

  ■本报记者 李春莲

  中石化的金融版图再次扩张。近日,九州证券增资扩股一事得到青海证监局核准批复,中石化斥资入股九州证券,成为第二大股东。

  据记者了解,九州证券前身为天源证券,2015年1月23日,九鼎集团成为九州证券控股股东。2016年2月份,九州证券完成改制,变更为股份有限公司,注册资本增至30亿元。九州证券2015年年报显示,截至2015年12月31日,公司实现营业收入6.03亿元,同比增长339.19%;实现净利润2.07亿元,同比增长704.77%,九州娱乐官网。自九鼎集团成为九州证券控股股东后,九州证券发展可谓迅速。

  香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示,九州证券作为九鼎集团旗下的券商,原本更多地会配合九鼎投资所投资产的证券化,但目前证监会对于跨市场资本运作严格限制,导致九鼎投资一方能给予九州证券的业务有限,因此引入中石化作为战略投资者可以提升市场竞争力。

  近几年,中石化金融业务版图逐步扩大。2016年8月份,中石化保险经纪有限公司获批经营保险经纪业务。至此,中石化的金融业务已经触及金融租赁、保险和支付等多个领域。

  公开资料显示,2013年12月份,中石化与裕福集团共同组建中石化裕福支付技术有限公司,主营支付清算、互联网金融和电子商务等业务;2014年10月份,中石化与中国太平保险集团合作发起了太平石化金融租赁有限责任公司,凭借50亿元的注册资本金,成为上海首次实缴注册资本金最多的金融租赁公司。

  沈萌表示,中石化入股九州证券一方面可以将触角伸向证券业,另一方面也可以为未来的混合所有制改革等与金融服务机构建立更深入的合作关系。

  相比中石化,中石油很早就开始布局金融版图。2016年年底,中石油超700亿元金融业务借壳\*ST济柴成功上市,这其中包括中油财务、昆仑银行、昆仑金融租赁、昆仑保险经纪等,成为拥有最多金融牌照的A股上市公司。业内认为,在资本市场的助力下,中石油金融业务有望得到更大的发展。

  “从目前来看,中石化有意打造金融版图。”沈萌认为。

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九州娱乐官网 九州证券投行大扩招目标为600人

2017年8月22日

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  证券时报记者 赵春燕 见习记者 吴海燕

  近期,一则九州证券内部《关于鼓励公司全体员工推荐投行业务团队的通知》在券商圈内流传开来。《通知》透露,九州证券年底前要组建起600人的投行团队,而且需要成团队推荐,推荐成功奖励20万元。

  《通知》表示,根据公司战略发展需要,进一步充实投行人才队伍,现发动和鼓励公司全体员工推荐投行业务团队。《通知》透露,截至2016年底,九州证券投行团队目标数量为30~35个,人员目标规模为600人。目前,在业内投行业务名列前茅的中金公司,去年底的投行团队人员为超过350人。

  目前,九州证券投行有17个团队,已入职近200人。按照上述目标,今年底该公司要继续扩招15至20个团队(行业部),每个团队至少5人(含团队负责人)。

  按照《通知》,被推荐团队将组建为一个独立的行业部,团队负责人为行业部负责人,根据资历和经验,给予ED或MD职级;行业部为公司一级部门;团队其他人员根据其资历和经验,按照公司薪酬职级标准,分别给予不同的职级和薪酬。所推荐团队的标准要求必须为5人及以上,其中团队负责人1名,保荐代表人2名,其余人员均为投行熟手。更重要的是,待被推荐团队全体成员经录用并转正后,推荐人将获得税前20万的奖金。

  九鼎集团旗下券商九州证券成立一年多以来,九州娱乐ju111net,“招人、招人、招人”的节奏一直没有停止。短短一年多,该公司人员已经扩充至超过千人。

  据记者了解,九州证券的发展战略中已将“投资+投行”作为目标特色。在大投行系列中,投行按照行业分组,固收按照区域分组。

  固收业务无疑是九州证券今年的发力点,九州证券固收团队人马扩充也早已开始。据记者了解,九州证券目前的固收团队已有来自各大小券商的投行熟手。

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